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叮咚长江2年多就烧64亿:要融资23亿 就只有5亿多 一度很惊险

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发表于 2021-6-30 09:33:38 | 显示全部楼层 |阅读模式
本文刊登在微信公众号《每日经济新闻》(ID:nbdnews)上,编辑:浩爵是陶丹延斗恒峰,校对:郑鹏,原题目:《2年多烧掉64亿,抢着为你买菜的“小巨头”上市:想融资23亿到手只有5亿多,一度还惊险破发》。

继每天的优秀之后,北京时间6月30日凌晨,新船电商丁东买了张,正式登陆纽约交易所。股票代码为“DDL”,IPO发行价格为23.5美元/ADS。

“叮咚、张、开版报纸以28美元计算,比发行价格上涨19.1%,在张、中最高上涨27.6%,但不久股价开始下跌,甚至一度下跌发行价格。”收盘价在即,叮咚长江股价为23.52美元,略有上涨0.09%,根据收盘价计算市值为55.43亿美元(约合人民币358亿元)。





叮咚长江第一天的动向

值得注意的是,上市在即,叮咚买菜减少了IPO规模。在首次股票提交书中,计划发行1400万股美国存托股(ADS),然后改为发行370.2万股美国存托股(ADS)。因此,叮咚长江股票发行规模减少了73.5%。

准备额方面,丁东一度想筹集3.57亿美元(约合人民币23亿元),但减少的募捐额仅为8695万美元(约合人民币5.62亿元)。

2年多亏损64亿

公开资料显示,叮咚创办于2017年5月,主要致力于通过山地直债、前仓配售、最多29分钟配送送到家的服务模式。据叮咚长江网站透露,截至2021年5月,叮咚长江服务范围涵盖上海、北京、深圳、广州、成都等30个城市,拥有1000多个社区前窗、服务用户3000多万人。





从财务数据来看,目前叮咚采石场仍然处于赤字状态。2019年、2020年叮咚长江收入分别为38.80亿韩元和113.36亿韩元。亏损达18.73亿韩元和31.77亿韩元。两年累计损失50.5亿韩元。今年第一季度,叮咚长江销售额为38亿韩元,净亏损达13.85亿韩元。





从第一季度赤字额来看,此次叮咚长江上市募集的5.6亿韩元资金仅“燃烧”了一个多月。

在上市结束现场,丁东说,如果想买张昌林创始人杨昌林给《每日经济新闻》记者盈利,丁东在上海已经可以盈利了。“我们在盈亏平衡点。但是我们在控制。一是毛利率还不能太高,二是营销费用,我们也保持着一定的比例,但实际上可能会一强一强。这也不影响我们的大盘子。杨昌林认为,尽管如此,还是应该扩大目前的规模。”我认为离开规模谈论各种利润不是互联网时代人们的商业逻辑。”

杨昌林是退伍军人,参军过12年。2002年退伍后,他来到上海长江,连续成为创业者。

据招股书透露,IPO前杨昌林和管理组的持股比例为30.3%,IPO后杨昌林和管理组的持股比例为29.8%,有82.2%的投票权。软银集团通过SVF  II  Cortex  Subco  (DE) LLC(6)持有5.5%的股份。李瑞刚持有CMC资本5.2%;许信今天的资本通过CTG  Evergreen  Investment  C  Limited持有5%的股份。





照片来源:各记者李卓照片(数据图)

募资规模大缩水,梁昌霖:上市目的并不是圈钱

从业界相关人士的角度来看,丁东此次赶集减少募捐规模的原因是,如果竞争对手“社区零售业数字化一周”上周五上市,破发的市长/市场反应很有可能不佳。

三周前的6月9日,丁东买菜,每天都很优越,几乎同时向美国证券交易委员会SEC提交了上市申请书。但是,在纳斯达克上市的每日优先IPO第一天下跌36%以上,当天下跌25.69%,上市第二天(6月28日)申报8.84美元,比发行价格下跌13美元的32%,今天又下跌2%。
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每日优鲜上市后走势

对于调整募资规模,梁昌霖在敲钟现场接受媒体采访时表示,对叮咚买菜来说,目前从二级市场拿钱还不是那么迫切。他表示,叮咚买菜在D轮及D+轮共融资10.3亿美元,现金流是够的,若此时市场特别好,价格、价值可以挂钩的话,公司多融一些;若市场不是很好,价格若低于应有的价值,那就少融一些,他声称“上市目的并不是圈钱”。

据经济观察报分析,一位生鲜行业人士认为,叮咚买菜在IPO的时候降低了流动盘,把募资额减少后,可以让上市时刻的股价不至于严重破发,但他们迟早也需要定增或者配股。

对于叮咚买菜选择此时上市的原因,梁昌霖将叮咚上市比喻成“小孩上学”,相当于一个里程碑。他强调叮咚买菜过去三年的复合增长率达到319.2%,这就像小孩子应该出去、在一个大的学校里和大家比比成绩。



每日经济新闻 资料图

专家:前置仓双雄距盈亏平衡较远
同属前置仓模式的每日优鲜与叮咚买菜,从披露招股书开始,就一直被市场和投资者们拿来作对比。与2014年成立的每日优鲜相比,2017年入局的叮咚买菜属于后起之秀,扩张速度极快。

所谓前置仓,是将生鲜产品提前存储至社区附近的仓库,用户下单后即时配送。这些前置仓承担冷链存储和最后一公里配送的功能,通常为“暗仓”,租金成本低,完全放弃线下引流功能。

从GMV(平台总交易额)、收入规模和城市布局来看,叮咚买菜已在2020年超过每日优鲜,成为前置仓电商赛道的第一名,且增速领先;但每日优鲜的客单价显著高于叮咚买菜,2020年,每日优鲜、叮咚买菜两个平台的客单价分别为94.6元、57元。

新冠疫情的暴发使生鲜电商在2020年迎来发展契机,叮咚买菜的销售规模数倍增长,每日优鲜则显著提升了毛利率;但由于重自营、重仓配的重资产模式,两者均仍处于较深亏损状态。

东吴证券发布的研报表示,社区团购履约费用控制更优,也更接近盈利;前置仓的亏损可能仍将持续较长时间。“我们根据产业调研数据测算,社区团购在成熟地区的经营亏损可控制在GMV的10%以内,同时整体价格上仍有20-25%的优势,平台可通过适当提价实现盈利。而前置仓履约费用率明显高于社区团购,前置仓双雄21Q1经营亏损率在35%-40%之间,距盈亏平衡较远。”

声明:本文内容仅供参考,不作为投资依据。投资者据此操作,风险自担。
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发表于 2021-6-30 09:33:41 | 显示全部楼层
帮你顶下哈!!
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发表于 2021-6-30 10:00:47 | 显示全部楼层
谢谢楼主,共同发展
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发表于 2021-6-30 10:22:47 | 显示全部楼层
真是 收益 匪浅
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发表于 2021-6-30 10:44:57 | 显示全部楼层
不错,支持下楼主
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发表于 2021-6-30 11:10:01 | 显示全部楼层
LZ说的很不错
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发表于 2021-6-30 11:52:19 | 显示全部楼层
路过,学习下
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发表于 2021-6-30 12:14:18 | 显示全部楼层
难得一见的好帖
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发表于 2021-6-30 12:35:48 | 显示全部楼层
支持一下
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